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白酒估值洼地謹防去年7月脈沖行情

发布时间:2019-11-09 06:42:30 编辑:笔名

白酒:估值洼地 谨防去年7月脉冲行情

春节期间酒类行业回暖:生产端数据,月白酒产量、葡萄酒产量、瓶装葡萄酒进口量分别增长4.5%、18.5%和37.1%,继续呈现恢复性增长华东、华南地区在春节期间高档酒销售大幅增长,中档酒也在全国出现大范围的旺销,个人消费呈现季节性的大幅增长

白酒龙头一季度报表收入将明显复苏:茅台销售公司口径30%以上增长(预计报表至少10%以上),五粮液约10%增长,国窖1573收入完成去年70%,洋河、古井预计增长%,老白干增长10%以上

白酒上市公司一季报延续回暖趋势

传统企业增长模式已经清晰:高档酒茅五泸以品牌性价比挤占其他品牌高端系列的份额;中档酒以大单品+区域化 抢占地产酒的份额

品牌一旦找到自己的核心价格带,开始大单品放量,调整便会出现拐点

白酒触创新进行时:单纯B2C模式基本被否定,O2O被认同,线下终端重要性凸显1919和中酒两种代表性模式以不同路径开始尝试,酒仙的酒快到 前途不明酒企率先实现渠道扁平,获取最终消费数据的将抢占新一轮营销的先机预调酒大热,高毛利低门槛吸引各路人马,行业龙头能否保持利润空间及建立品牌粘性是关键

4 月投资建议--市场亢奋中带有一丝焦虑,估值洼地迟早被填平: 2014 年白酒在业绩下滑的同时,PE 提升一倍以上,主要基于对未来改善的预期目前高档酒15X 不到的PE,中档酒20X 左右的15PE,均低于历史平均水平,2015 年很可能看到业绩和估值双击的过程目前白酒板块的资金关注度很低,向下继续减持的空间不大,而提高配置的空间很大,如果创业板调整,白酒是今年很好的防御与进攻并存的板块基于类似的逻辑,我们也看好乳制品板块推荐标的:泸州老窖、贵州茅台、青青稞酒、老白干酒、伊利股份

有触概念和创新的小公司仍将被热捧:从衣食住行 向吃喝玩乐 的消费升级仍在继续,食品类小公司未来的出路在于满足消费者新的需求,而积极向互联+等风口靠拢也有望重塑估值体系,未来有望从中诞生出细分品类的大市值公司我们首推踏实做事、实践转型、卓有成效的好想你;站在互联+风口上的三全食品和汤臣倍健,短期不会被证伪,延续机器铺设/收入扩张,可以继续乘风而上另外,现阶段我们看好白云山,兼具防御性和题材性(与阿里健康合作,收购医院等布局移动医疗产业)

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